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未來10年，又有哪些新產業(yè)值得我們期待?那些產業(yè)能夠給投資人帶來最豐厚的回報?高盛集團把這些年來中國的變化歸納為一個概念：“新的中國”，在這個概念中，新興工業(yè)、互聯(lián)網、新消費和健康產業(yè)是值得關注的投資機會。新盛唐集團為大家詳細解讀高盛的投資報告，希望大家可以參考!

高盛預計，這四大產業(yè)的年均增長大約為20%，大約是中國GDP年增速的三倍。高盛將每個產業(yè)又細分了2-3個行業(yè)，并依據不同行業(yè)的影響力進行了賦權：

新興工業(yè)占比21%(其中高端制造業(yè)占8%，IT制造業(yè)占9%，清潔能源占3%);新消費占比32%(其中電動汽車占2%，娛樂產業(yè)占14%，教育產業(yè)占16%);互聯(lián)網占21%(其中電商、游戲占15%，互聯(lián)網金融占6%);健康產業(yè)占26%(其中醫(yī)療健康服務占19%，醫(yī)療保險占7%)。

一、這四大產業(yè)有什么特點呢?

首先，增長將繼續(xù)保持強勁。在過去三年中，這四大產業(yè)的年復合增長率為18%，高于GDP年復合增長率8%。我們認為，在未來，這四大產業(yè)的年復合增長率將達19%。

第二，不僅僅局限在互聯(lián)網領域。中國的互聯(lián)網和技術企業(yè)吸引了很多投資者目光。但是，我們只賦予了互聯(lián)網22%的權重。除了互聯(lián)網，包含了娛樂、旅游、教育等在內的新消費，以及健康產業(yè)和新型工業(yè)產業(yè)等等，比重都比表現(xiàn)搶眼的互聯(lián)網企業(yè)大。

第三，不同于“新經濟”?；ヂ?lián)網和新興工業(yè)的比重占到了52%，而健康產業(yè)和新消費的增長率約為15%，這和“新經濟”的定義不同。

第四，增長絕不僅僅是量的增長。這四大產業(yè)不滿足于奪取更多的市場份額，同時還在市場上享有更大的定價權，并在價值鏈中處于更高端的低位。

最后，有自己的周期和邏輯。這四大產業(yè)的增長受到經濟周期的影響較小，有自己的增長周期。

二、為什么看好這四大產業(yè)

從宏觀經濟的角度來理解這四大產業(yè)，最簡單的方式莫過于把宏觀經濟數(shù)據拆分為第一、二、三產業(yè)，以及投資和出口。之所以這四大產業(yè)能成為中國的朝陽產業(yè)，高盛認為，主要基于以下幾個因素：

首先，2012年以來，第三產業(yè)的增速超過第二產業(yè)。

第二，中國消費者的消費行為發(fā)生明顯改變，網購正在蠶食更多的線下購物市場份額。

第三，越來越多的“軟基建”(水務、教育、醫(yī)療、文體)落地，推動中國新消費。

第四，在出口方面，中國的低附加值產品出口比重下降，高附加值產品出口比重上升。

此外，中國政府也有一系列政策推動這四大產業(yè)的發(fā)展。對于國家的扶持，高盛從以下三個方面進行了分析：

第一，智力資本。研發(fā)投入是直接反映智力資本投入的數(shù)據。2015年，中國在研發(fā)方面的投入大約占到了GDP的2%，同很多發(fā)達經濟體相當。專利申請方面，2015年，中國申請專利數(shù)占到了全球的29%，已經超過歐洲，并和美國相當。

第二，人力資本。中國非常重視教育投入，2015年的教育投入大約占GDP的3%。長期的教育投入讓中國擁有充足的工程技術人力資源。

第三，基礎設施建設。在過去十年中，中國高科技產業(yè)中心建設年復合增長率達13%。

中國經濟這一輪下滑有明顯的周期性因素。中國一直出口很重，尤其是發(fā)達國家是我們主要的出口市場，而自2008年以來，發(fā)達國家普遍沒有走出危機。當前狀態(tài) 最好的美國，也沒有真正恢復元氣。危機之后既沒有出現(xiàn)過6-7%的反彈，也沒有達到危機前3-3.5%的增長水平。失業(yè)統(tǒng)計如果不把放棄求職超過一個月的也算上，也是超過8%的高水平。更重要的是，導致危機的很多體制問題并沒有因為危機而進行改革，西方發(fā)達國家什么時候能重回健康良性的增長，很難預期，比較悲觀。這意味著中國經濟增長的三駕馬車中，出口在今年相當長一段時間都將難以發(fā)揮作用。

不建議政府通過刺激消費來拉動經濟增長。因為刺激出來的消費不是建立在勞動生產率提高，進而收入提高的基礎上，就終將難以持續(xù)。人們超過收入水平的高消費一旦成為習慣，就必然去貸款，這無疑加大金融危機的風險。

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